滬主力合約自5月創下年內階段性高點88940元／噸后快速下行。展望后市，受全球礦山增產影響，整體走勢偏弱，但由于智利銅礦工人罷工預期強烈，預計銅價或出現階段性偏強走勢。

供給方面，2024年前五個月，世界銅礦產量增長約4%。最新數據顯示，智利Escondida銅礦選礦廠的銅品位提高7%，達到0.99%。同時，選礦廠產量也提高12%。因此，二季度礦銅產量達到8.64萬噸，同比增長12%，環比增加12%。美國Kennecott 銅礦自去年同期輸送機故障影響運營后逐漸恢復，二季度銅礦產量同比增加30%，但受露天礦石開采推遲影響，產量環比減少1%。

西部礦業上半年產量同比增長42%。印尼銅礦產商Amman Mineral今年上半年銅精礦產出同比大增90%，達到44.4萬干噸。2024年上半年，智利國有銅生產商Codelco受運營問題和不利天氣因素影響，銅產量同比下降8.4%，但該公司預計今年銅產量最高可達139萬噸，同比增長5%。印尼將銅精礦出口禁令啟動時間推遲到今年年底。蒙古Oyu Togoi、墨西哥集團二季度銅產量同比分別增加23%、4.7%。受此影響，力拓預計2024年銅產量將提升2%~3%。南方銅業公司、Caserones分別將其2024年銅產量預測提高至94.88萬噸、12.4萬-13.5萬噸。

2024年5月，世界精煉銅產量為237.2萬噸，同比增長約14.98%，環比增長3.49%。今年前五個月，世界精煉銅產量增長約6%，增長主要得益于中國和剛果民主共和國產能擴大帶來的強勁表現。最新數據顯示，上半年西部礦業公司產量達到12.15萬噸，同比增長44.12%。

根據“783”號文，再生銅行業將于8月1日推行稅收新政，再生銅企業票點成本或提升三到四個百分點，致使綜合票點達到10%-11%。8月初，國內再生銅桿企業開工率出現下滑。雖然山東中金嶺南、陽谷建發銅業等煉企進入7月后均陸續復產，但新增銅精礦冶煉精煉銅煉企冶煉總體處于虧損狀態，將限制產量增加。2024年8月2日，中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為56.9萬噸，從一季度的30.6萬噸低位持續回升。因此，預計8月精煉銅產量或出現下降。

需求方面，2024 年上半年，電網工程完成投資2540億元，同比增長23.7%。近期，國家電網有限公司所屬中國電力技術裝備有限公司與沙特國家電力公司正式簽訂的項目總承包合同將帶動國內產能出口超100 億元。

展望后市，全球礦山投產項目增加、5月停產檢修的國內煉企逐漸復產均令銅市供應增加，但國內即將實施再生銅稅收新政及智利銅礦工人罷工概率增加將對銅市供應造成影響。預計后市銅價走勢總體偏弱，但也有望出現階段性強勢行情。